信息评点
投资策略:持续关注出口受益的相干板块
李静(策略组):9月11日国度统计局、国民银行、海关总署集中颁布了8月份主要经济和金融数据.从市场最为关注的投资、信贷、产业增加值和出口四个数据中,投资、信贷、工业增加值均好于预期,而出口增长率低于预期.阅历了前期的大跌之后,市场的作风将会产生转换,将由流动性驱动改变为业绩驱动.8月份的经济数据表明,我国经济复苏的态势依然良好,由于出口尚未显著的好转,拉动GDP的主要动能仍是内需.内需主要依附房地产和汽车的投资消费来拉动,只有房地产和汽车的投资消费保持强劲的势头,那么房地产和汽车的相关产业的景气宇有望得到连续的提高.从8月份的数据来看,房地产的投资增速大增,汽车的产销量增长也非常强劲.因此,我们仍旧看好房地产和汽车产业链上的行业,这些行业包含钢铁、建造建材、工程机械、化工、家电等.
下周市场瞻望:市场在经历了暴跌之后,一路小幅震动上扬,人不知鬼不觉已经迫近3000点关口.只是量能未能有效放大,投资者仍然显得较为谨严.跟着8月份宏观经济数据的公布,市场对经济二次探底的担忧逐步削弱,而8月份超过4000亿的新增贷款,也在一定水平上打消了投资者对流动性压缩的过火担忧.提议投资者在下周关注钢铁、修建建材、工程机械、化工、家电等房地产、汽车产业链上的相关行业.银行股的估值仍处于历史低位,加之新增贷款额高于市场预期,因此银行股有望持续走强.此外,只管出口数据不甚幻想,然而我们依然认为出口回暖的趋势将在今年四季度或明年一季度更加明显,投资者仍可继承关注出口受益的相关板块.
宏观:宏观宽松的政策取向不会改变,但微调的力度值得重点关注
胡艳妮、夏敏仁:经济增长有喜有忧,内热外冷的局势仍然存在,而不象市场合预期的外需复苏.8月数据表明,通货压缩压力渐行渐远,通胀可能性增加;实体经济在迟缓复苏,投资在房地产的带动下仍然保障了总需求的高位运行,这其中有去年受奥运影响基数低的因素;消费需求稳定增长,消费者信念加强;但外需仍旧不能为经济增长供给正向的辅助.政府不会就此转变宏观宽松的政策取向,但微调的力度值得重点关注.
8月宏观数据整体波涛不惊,但也有不少亮点.如工业增加值增速明显加快,信贷增速没有如预期大幅减少,财政收入增速加快,显示经济企稳态势进一步确立,但宏观经济增长不断定的因素依然存在,通胀虽无近忧但有远虑.因此,未来A股在高估值的背景下,市场更应关政策注微调及数据轻微变更对心理预期以及人气的冲击,这种冲击有可能导致宏观走势与A股的阶段性背离.
汽车行业:商务部启动对美局部汽车入口产品反推销跟反补助审查,对海内零部件行业利好有限
陈政:商务部为应答美轮胎特保案,启动对原产于美国的部门汽车进口产品的反倾销考察,我们认为对汽车零部件及整车行业影响有限:1)国内汽车整车进、出口占比都在10%以下,且进口属高端、出口集中低端,可替换性低;2)国内汽车零部件进出口占比高于整车行业,估量在20%左右,但绝大部分国际汽车零部件巨头(包括美国公司)已通过合资、独资方式在中国设立工厂,即便将来可能限制部分产品进口,外资公司可将这部分产品转移到国内子公司生产;3)与整车一样,进口的汽车零部件大多集中在能源总成、汽车电子等高技术范畴,国内企业在相关领域竞争力较弱,产品尚难替代国外产品,限制来自美国的进口产品更可能将相关订单转移给欧洲、日韩汽车零部件企业而非本土企业;4)详细影响程度,还需看限制进口的零部件品种和相关制约性划定的持续时间.
轮胎行业:轮胎特保案对S佳通影响较大,对其余上市公司影响总体不大
李静(化工组):北京时间9月12日,美国总统巴拉克.奥巴马决议对从中国进口轮胎实行限度关税,为期三年.第一年将对从中国进口的轮胎加征35%关税,第二年加征30%,第三年加征25%.2008年,中国的轮胎产量已经达到3.5亿条,其中40%出口,出口中又有30%是出口到美国.美国对中国轮胎加征高额关税,象征着中国轮胎将失去美国市场,但主此次特保案主要是针对我国出口到美国的乘用车轮胎,就全部轮胎行业而言国内70%的乘用车胎为外资企业生产,而国内上市公司目前只有S佳通有乘用车轮胎,但载重和工程胎市场,我国轮胎企业约盘踞70%的市场,上市公司(风神股份、黔轮胎A、青岛双星、双钱股份)也主要生产载重胎和工程胎,因而对上市公司业绩影响较小,因为特殊案的事件影响较大,虽未对相应上市公司的产品有直接影响,但短期对上市公司的股价将发生不利影响.
黑猫股份(002068):特保案对炭黑行业影响较小,影响公司10年EPS0.05元
梁斌:特保案对轿车胎影响较大,对炭黑行业影响较小.特保案将使国内的轿车胎不能出口到美国市场,2008年国内出口到美国的轿车胎数目4600万条,2008年国内汽车轮胎产量为3.5亿条,占到国内产量13.1%,因而对特保案国内轿车胎企业影响较大;轿车胎每条轮胎耗费炭黑1.64Kg,考虑对美国4600万条轮胎完全不能出口,那么影响炭黑需求量是7.5万吨,2008年国内炭黑表观消费量是230万吨,第二天就飞赴上海,对国内炭黑需求影响是3.3%左右,因而特保案对炭黑行业影响不大.
国内需求增长将对消轿车胎出口降落对炭黑的影响.2009年1-8月国内轮胎产量4.23亿条,同比增速11.72%,1-7月国内轮胎表观花费量为2.08亿条,同比增加30.6%;轮胎重要有三个市场,其中出口1.62亿条,同比降低16.2%,配套市场中汽车产销量疾速增长,8月汽车出产114.07万辆,同比增长86.10%,全年增速有望到达35%;替代市场先行指标一直向好,其中7月份公路货运量18.34亿吨,同比增添9.4%,公路货运量坚持稳固回升态势,这将拉动调换胎市场的需要,依据我们测算轿车胎占到炭黑需求的11.8%,传奇私服战歌网,而载重胎占到国内炭黑消费的42%,因此国内货运量指标对国内炭黑消费更据先导意思.
特保案影响黑猫股份2010年EPS0.05元.2008年公司年报表露,传奇私服登录器制作,前5名客户的销售额占公司全年销售额的23.71%,前5名中涉及到特保案的客户主要是佳通轮胎和韩泰轮胎,08年佳通轮胎对美出口轮胎700万条(产量3089万条),波及炭黑量1.12万吨;韩泰轮胎是公司的第二大客户08年对美出口轮胎355万条(产量982万条),涉及到炭黑量0.6万吨,由于黑猫股份在炭黑行业的市场份额是10.7%,特保案对国内炭黑需求影响在7.5万吨,斟酌到公司在轿车胎市场份额较高,按20%来估算,特保案对公司炭黑销售影响在1.5万吨左右,根据我们测算影响公司2010年EPS0.05元左右,因而对公司业绩影响不大.由于特保案对公司业绩影响较小,我们预计公司09和10年EPS0.49和0.95元,维持"买入"评级,目的价18元.
发掘机行业:8月销量合乎预期
高晓春:8月份,挖掘机销量6263台,同比增长51.3%,17 在人之上要看得起人,环比增长7.6%,完整吻合我们预期.其中出口91台,同比下降76.1%,环比下降45.5%,出口不明显复苏.
三一增长幅度略低于行业.小松销量971台,同比增长58.1%;三一销量390台,同比增长45.5%;柳工销量222台,增长15%;江山销量196台,增长29.8%;厦工销量67台,增长21.8%.前8个月累计,三一份额6.14%,提高2.01个百分点.
我们维持对三一重工2009~2011年每股收益1.31、1.62和1.92元、37元目标价和增持评级;维持对山推2009~2011年每股收益0.50、0.59和0.73元、14元目标价和增持评级.
电子元器件行业:2季度延续恢复性增长
刘珂昕:09年上半年,半年度业绩同比下降,行业季度业绩环比上升:半年度收入同比下降18%,净利润同比下降69%.09年2季度,营业收入环比增长37%,同比下降13.44%;净利润共计4.67亿元,实现季度扭亏,同比下降42.6%.
寰球电子制造业2季度整体延续了恢复性增长.以全球半导体收入为例,2月份后持续5个月实现环比增长,7月份环比上升5.32%,同比依然下降18.71%.跨国IT制造公司季度事迹环比进步也比拟显明.
出口恢复情形受到关注.大抵从2月份起,亚太地域的电子元器件出口整体保持环比回升趋势.至6月份,我国电子信息制作业出口交货值上半年同比降幅逐月有所缩窄.电子元件出口表示出类似的特色.
目前一些台企,主要是芯片设计和代工企业反应下游客户削减4季度订单,这些客户的产品主要利用于大陆的LCD、手机、消费电子等方向,引发市场担心.我们以为除了节令性因素,更多的是由于下游客户目前库存比较充足,留神把持库存所致.
在从较长时光段来看,恢复性增加大趋势将会连续的基础断定下,咱们倡议关注超声电子、广州国光、大破科技、生益科技、横店东磁等公司.
精工科技(002006):于剖锭机试制成功短期内对公司业绩影响不大
尹国辉:近日布告JXP840 型线剖锭机样机试制胜利,其主要技巧指标均达到设计要求.该机是太阳能光伏行业顶用于切割多晶硅锭的专用精细切割装备,俗称"开方机",依照自上而下的切割方法,切割出契合切片请求的多块小方块,是多晶硅铸锭、开方、切片工艺中主要的必备设备之一.因为剖锭机从样机试制停止到批量生产还须要一定时日,下游新能源工业存在必定产能多余的景象,因此短期内对公司业绩影响不大.中长期来看,对丰盛公司产品,增加公司收入起源有着踊跃作用.保持公司中性评级.